Transakcje (M&A) – bezpieczeństwo zaczyna się przed podpisaniem umowy

Transakcje M&A to skomplikowany proces. Każda transakcja – niezależnie od jej skali – jest bowiem procesem wymagającym kontroli na każdym etapie: od strukturyzacji, przez negocjacje, aż po zamknięcie (closing) i działania po transakcji (post-closing). W praktyce nie jest to jednorazowe zdarzenie, lecz sekwencja powiązanych decyzji prawnych i biznesowych, których konsekwencje ujawniają się często dopiero po finalizacji transakcji.

Etap przygotowawczy jest kluczowy w transakcjach M&A

Kluczowe decyzje zapadają na długo przed podpisaniem umowy – to na etapie przygotowawczym rozstrzyga się, czy transakcja będzie bezpieczna, efektywna podatkowo i realnie wykonalna. W szczególności dotyczy to wyboru struktury, identyfikacji ograniczeń prawnych oraz oceny wpływu transakcji na odpowiedzialność stron i dalsze funkcjonowanie przedsiębiorstwa.

Wsparcie prawne w obszarze transakcji M&A obejmuje w szczególności:

1. identyfikację i ocenę ryzyk prawnych oraz finansowych – w tym ryzyk korporacyjnych, regulacyjnych i kontraktowych,
2. dobór optymalnej struktury transakcji (asset deal/share deal) z uwzględnieniem konsekwencji podatkowych i odpowiedzialności stron,
3. przygotowanie, opiniowanie i negocjowanie dokumentacji transakcyjnej,
4. konstruowanie mechanizmów zabezpieczających interesy klienta – w tym oświadczeń i zapewnień (representations & warranties), klauzul indemnifikacyjnych oraz mechanizmów korekty ceny,
5. wsparcie w relacjach z inwestorami, instytucjami finansowymi i kontrahentami,
6. koordynację procesu due diligence oraz implementację jego wyników w strukturze i dokumentacji transakcji.

Due dilligence jako narzędzie negocjacyjne

Istotnym elementem procesu jest właściwe wykorzystanie wyników due diligence – nie tylko jako źródła informacji, lecz jako narzędzia negocjacyjnego, wpływającego bezpośrednio na cenę, zakres odpowiedzialności oraz warunki zamknięcia transakcji (closing conditions).

Z naszego doświadczenia wynika, że kluczowe ryzyka rzadko wynikają z samej treści umowy. Najczęściej są konsekwencją błędnej struktury transakcji, niedoszacowania skutków podatkowych lub pominięcia ograniczeń wynikających z istniejących relacji korporacyjnych i umownych, w tym postanowień umów finansowania, zgód korporacyjnych czy klauzul change of control.

Rozłożenie ryzyka w transakcjach M&A

Szczególnego znaczenia nabiera właściwe rozłożenie ryzyka pomiędzy stronami – zarówno na poziomie konstrukcji transakcji, jak i zapisów umownych. Dotyczy to w szczególności odpowiedzialności sprzedającego, zakresu zabezpieczeń, limitów odpowiedzialności oraz realnej możliwości egzekwowania roszczeń.

Profesjonalne przeprowadzanie transakcji M&A. Skontaktuj się z nami!

Skuteczna obsługa transakcji M&A nie polega wyłącznie na przygotowaniu dokumentów. Jej istotą jest zaprojektowanie całego procesu w sposób, który ogranicza ryzyko już na etapie jego powstawania oraz zapewnia przewidywalność skutków prawnych i ekonomicznych. W praktyce o powodzeniu transakcji decyduje jakość przygotowania – nie moment podpisania umowy.

O autorze

Katarzyna Marcinkiewicz

Adwokat koncentrująca się w swojej praktyce na kompleksowej obsłudze przedsiębiorstw, ze szczególnym uwzględnieniem procesów o istotnym znaczeniu dla funkcjonowania i bezpieczeństwa biznesu.

Specjalizuje się w doradztwie prawnym w obszarze transakcji, reorganizacji oraz zakończenia działalności gospodarczej, obejmującym w szczególności przekształcenia spółek, procesy likwidacyjne oraz wsparcie przy transakcjach M&A. Uczestniczy w projektach wymagających bieżącej oceny ryzyk prawnych, finansowych i odpowiedzialności członków organów, zapewniając klientom wsparcie na każdym etapie podejmowania i realizacji decyzji biznesowych.

W ramach swojej praktyki zajmuje się przygotowywaniem i negocjowaniem dokumentacji transakcyjnej i korporacyjnej, koordynacją procesów due diligence oraz implementacją ich wyników w strukturze i dokumentacji projektów. Wspiera klientów w projektowaniu bezpiecznych modeli działania – zarówno w fazie rozwoju przedsiębiorstwa, jak i w sytuacjach wymagających jego reorganizacji lub zakończenia działalności.

W swojej praktyce koncentruje się również na zagadnieniach prawa restrukturyzacyjnego i upadłościowego – w szczególności w zakresie oceny stanu niewypłacalności, doboru właściwej ścieżki postępowania oraz opracowywania rozwiązań ukierunkowanych na ograniczenie ryzyka odpowiedzialności członków zarządu.